股票投资谜团难题是那样的。股票投资派的方式 是要找低价股票，等价钱返回使用价值周边交货。可难题就取决于低到是多少算低，格雷厄姆给了个十分严苛的标准，要低到使用价值的一半才入，可为何要到那么低呢？30
难题是那样的。股票投资派的方式 是要找低价股票，等价钱返回使用价值周边交货。可难题就取决于低到是多少算低，格雷厄姆给了个十分严苛的标准，要低到使用价值的一半才入，可为何要到那么低呢？30%可不可以？10%可不可以？假如3%、5%都太少，那10%、20%充足打开一级了吧，为何要直到50%呢？这一等候全过程真的很难。
也没有读过格雷厄姆的书，但在一篇文章中见到过一段引入得话，疏忽是说决策股票价格的要素十分多，不可以寄希望于十分精确的明确使用价值。很有可能格雷厄姆就这样表述的，安全边际这一定义好像也包括着这个意思。
但那样表述有什么问题。两人分辨使用价值，一个水准高一个水准低，自然应该是哪个水准高的分辨精密度更精确，水准低的偏差范畴大。但依照上边表述，哪个偏差大的人反倒会更有原因一直直到跌到50%，而哪个水准高的人则应当在跌至20%的情况下就进到，即然评定使用价值在那里，为何直到一直跌到50%下列呢？
为何觉得它能跌到使用价值的50%下列呢？水准越低的人越有耐心，越看搞不懂越有耐心，这一逻辑性不管怎样说堵塞。自然，还能够表述说，水准高的人对自身的分辨有更保持清醒的了解，但这依然说堵塞，水准高的人假如能有更精确的了解应该是好事儿，可精准到一定水平就没理由直到折扣率50%了。
好的，即使以使用价值可变性为原因直到了折扣率50%的机遇，取得何时交货呢？是否涨个10%就应当交货了呢？即然高过使用价值50%之上干预不安心，干预后又为何一直直到它返回使用价值呢？要不等不到跌那麼深，要不直到了没有理由一直取得返回使用价值。那样表述没法自圆其说。
还能够表述说50%是一个工作经验主要参数，是统计分析获得的。但统计分析获得的物品令人感觉不靠谱。英国的結果能挪到我国来吗？30年代的結果能挪到新时代来吗？归根结底，统计分析股票价格背驰使用价值能做到哪些水平，還是在价格行情起伏规律性，和其他方式 没什么实质不一样。为何低到50%便会返回使用价值，低到30%返回使用价值能不能？低到50%返回20%能不能。即然是统计分析出去的，仅仅一种统计分析规律性，那麼将来的应用实际效果怎样确实令人不安心。
这种难题很早已在大脑中缠绕，一直沒有非常好处理。粗略地的一想感觉价格便宜到一定水平干预，返回使用价值货货非常简单，但细一想则有这么多难题无法回应。假如滞留在模糊不清觉得的情况也就而已，假如意识到这种难题，则确实无法完全接纳使用价值投资方法。因此 ，我一直猜疑，股票投资派只不过包裝了一套使用价值叫法的投机性，使用价值只不过一个说动自身坚持不懈这类方式 的原因，这类方式 合理仅仅由于有一群人信仰这类方式 ，实际上沒有关键所在。
在《一个美国资本家的成长》中提及，1955年，M国美国国会分配了一个金融市场的建议征求会，格雷厄姆被召来到美国华盛顿。联合会现任主席J.斯伯里富布莱特细心了解了买卖的各个领域。格雷厄姆很有耐心地表述。最终，富布莱特提到了关键难题。
“现任主席老先生：最后一个难题。如果你发觉了某一的独特的情况，而且你光凭妄想分辨你能用20美元干预，而它是值30美元的，因此你干预一些。但您仅有当许多别的的大家觉得它的确值30美元的情况下您才可以完成您的盈利。这一全过程是怎样造成的是作宣传策划呢？還是哪些其他？
格雷厄姆：这更是大家领域的一个神密之处。对我与对别的所有人来讲，它一样奇妙。可是，大家从工作经验上了解，最后销售市场会做到它的使用价值。”
从这一段问与答能够 看得出，格雷厄姆也答不上股票价格怎么会重归使用价值，答不上股票投资谜团。
十年前读了过这一段文本，因此觉得说白了使用价值小看仅仅一种主题，最终也要靠销售市场炒做完成使用价值重归，因此 关键的是科学研究销售市场炒做。如今我对股票投资的了解产生变化，期待寻找不借助销售市场炒做进而股票价格重归使用价值的体制，并在重归财产使用价值的难题上找到非常好的解释，而重归内在价值的体制则表述得不理想化。
为了更好地进一步找寻股票价格重归内在价值的体制，我又复读了《一个美国资本家的成长》，再度读来到这一段文本。从格雷厄姆的回应中能够 看得出，50年前他就遭受这个问题的困惑，今日在试着回应这个问题时我依然觉得它的艰难。
上年在科学研究中获得一个结果，便是使用价值的实质是一种无均衡点。使用价值并不是一个只是2个，一个帐面价值，是公司成立刚开始总计资金投入和耗费的净余量，又可以叫成本费使用价值；一个是内在价值，是将来收益川流的折现，又可以叫投资价值。
帐面价值是把个股和产品比，由于个股意味着着对公司资产的使用权，帐面价值是个股和产品销售市场的无均衡点。内在价值是把个股和债卷比，都能得到将来收益川流。价钱偏移内在价值，便会出現个股和债卷中间的机遇。
因为这种体制的存有，股票价格会和使用价值维持有关。法人股公司股东，这三者对个股的观点是不一样的。意味着着不一样的自我定位和销售市场了解。股票市值公司股东，流通性。大股东，重在平稳生产制造，看意长久，销售市场过度廉价时认购，国家股，就更看平稳了，股票市场对我国便是股权融资和锁筹的作用)
股神巴菲特发觉有一家因领域转变销售业绩下降的企业，企业股票价格65美元。而企业有一个股市投资组成每一股使用价值90美元，公司经营并不一定这一项目投资。因此干预这个上市公司，随后寻找该企业规定解决资产配置，但遭受高管回绝。他再次干预这个上市公司，最终做到足够进到股东会的水平。他说动执行董事们，把资产配置分到公司股东。这只个股上盈利50%之上。
为了更好地角逐企业决策权务必获得充足多的个股，而这一全过程中股票价格增涨会导致角逐企业决策权成本费提升 。处理企业充裕财产时又害怕确保一定能按帐面交货。此外，在全过程中还很有可能有其他成本费。综合性考虑到这种要素，折扣率到50%重新启动也算不上太低。而一旦取得成功，那麼价钱必定会返回使用价值周边，沒有半途终止的原因。
这一也有几类形变。交货充裕财产后可以不分到公司股东，只是干预优质财产，提高企业内在价值。股神巴菲特干预伯克厦以后就不断缩小原来纺织品业务流程，把财产变为现钱。但他沒有分掉，只是用这种资产干预其他财产，为公司股东造就了大些使用价值。
要是没有好的交货总体目标，还能够廉价认购自身上市公司，那样还可以提高剩下个股的内在价值。这种不一样形变，都能够做到价钱重归帐面价值的功效。
从之上能够 看得出，个股事实上是一种以企业为行为主体的方式 ，盈利主要表现为企业使用价值的提高，能够 当作是一种独特的生产经营，是一种简易到处理一下充裕财产就可以大大提高回报率的生产经营。
这和企业并购、资产重组等方式 是相近的，全是根据立即干预生产经营而提高企业价值评估获得长期投资。它的各种各样形变更显著的最能体现这一点。
个股空出充足的安全性室内空间再干预是有原因的，由于正中间的方式 也有许多风险性和成本费。而一旦取得成功，安全性室内空间便会彻底变为赢利室内空间，乃至还能够高些一点，因此 取得使用价值重归再交货也是有原因的。在其中重要還是根据积极干预公司经营提高了内在价值，因此 有原因获得那么高回报。
股神巴菲特之后不做超跌股，很有可能有一个缘故便是超跌股尽管标价早已很低，但从获得将来收益川流的角度观察，還是不值得。假如不可以操纵企业则没法在交货充裕财产，就算进行操纵完成也仅仅一次性的做生意，之后还得找下一次机遇。资金投入活力多而仅仅一次性的机遇，股神巴菲特之后经营规模愈来愈巨大，愈来愈必须平稳，这类做生意就不值干了。
假如价钱早已打进某种意义，干预使用价值重归是有效的。假如价钱还没有到，那为何坚信价钱能打进那么深呢？好像唯一的原因是一种核心理念：假如价钱没到那么低而干预，那麼是在预测分析价钱起伏，盈利基本是大众心理规律性。价钱到这一部位再进到，即使不亲身担纲处理财产，也還是一种根据使用价值重归，盈利基本是市场经济体制。
这一还能够坚持下去。可以说，在销售市场工作压力下，原控制人自身也很有可能会在价钱不上那么低的情况下积极处理充裕财产。这就会有原因提早进入了，并且决不会是把盈利创建在大众心理规律性上。但那么也是有前提条件，便是得有非常掌握觉得现控制人会采取一定的有效措施，不可以凭猜想,掌握自然来源于市场信息，这归属于对一类销售市场信息作出反映，也是一种有效的方式 。
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